壽險沒錢買 30年債利率反升

　中央銀行今年第二度代財政部標售250億元30年期公債，最高得標利率衝上1.8％，較今年5月標售同年期的1.54％上揚26個基本點（1個基本點是0.01個百分點），大幅高於市場預期。銀行主管直言，主要就是「壽險業沒錢買」，投標倍數大幅降至1.14倍，創2013年5月以來、即逾十年同天期最低倍數，台債市場陷入「一灘死水」。

據央行公布，本期30年債標售結果，僅吸引286億元資金進場，相較5月同天期的513.5億元近乎「腰斬」，投標倍數更降至1.14倍，金融業者對市場利率環境保守以對，最高得標利率因而上升至1.8％。

從得標行業別來看，銀行業搶下67.4％或168.505億元籌碼，證券業搶下19.6％或49億元，保險業僅占11.8％或29.495億元，票券業有1.2％或3億元。

30年債券一向是壽險主戰場，但本期得標比率驟降，持續不及2成，更較5月同天期的17.8％下降6個百分點。銀行主管表示，不只保險業得標比例下滑，券商得標比重也較上期大降，前次券商還有接受部分壽險業委託搶標，本期也少了這部分，整體市場剩下銀行業在苦撐，30年債幾乎是乏人問津，利率不降反升。

銀行主管表示，由於市場都預期快要降息，先前金融業積極進場搶標，「但買一年了，台債利率都沒有往下」，美債殖利率近期慢慢下行，但台債帶不動、利率持續撐在相對高點，主要是近期壽險業「沒錢」進場，台債投標冷清清。

　銀行主管說明，壽險業目前面臨舊保單流失、新保單沒進來，加上資金卡在債券ETF上，配置在債券ETF雖可規避海外投資上限，但債券殖利率飆升，債券ETF跌價根本無法賣，且多檔債券ETF中壽險都是主要持有者，若贖回等於是「打死自己」，壽險資金卡死，進而壓縮壽險搶標台債空間。

展望整體債市，銀行主管認為，美國最快明年上半年利率慢慢向下，但通膨率回來2％只是正常水準，除非看到景氣衰退、股市明顯修正，否則只是停止升息，不會馬上降息，要看到殖利率快速向下的行情還要再等等；而台債則就先看流動性狀況，關鍵還是壽險資金有無逆轉的現象。