壽險談升息 年省百億成本

　央行無預警升息半碼，跌破金融業「眼鏡」，壽險業者表示升息對其將是「短空長多」，初估有三大影響，一是直接可降低避險成本，換匯避險（CS）一年估計可省新台幣100～110億元不等；二可讓壽險接軌壓力降低，三則是短期新台幣恐升值，若幅度過大將衝擊3月底季報結算。

　壽險業者強調，升息對壽險業來說，是有長期效益，可拉升投資報酬率、降低接軌時的資本與提存壓力、節省避險成本等，大過短期可能匯損的獲利衝擊。

　壽險業者分析，央行升息半碼，對壽險業有二大正面影響，一是台美利差縮小，CS避險成本有望降低，元月壽險避險工具成本衝上390億元的單月新高，全年估計成本將逾4,600億元，但央行無預警升息，業者估計CS一年可省100至110億元。二是升息可讓新台幣負債評價下跌、淨值上升，減輕壽險業2026年接軌前的壓力。

　壽險業者目前傳統避險成本仍偏高，去年10月CS成本最高來到4.4％，目前下降到4.2％到4.3％，但相較過往成本仍處於高檔，而無本金交易遠期外匯（NDF）去年曾高到6％到7％，近期因新台幣貶值，成本約3％，若1個月期約1.89％。

　因為央行升息，短期新台幣可能升值，壽險業者直言，若不緊急拉高避險比重，就可能是3月或4月出現匯損，對短期損益有衝擊。

　但有壽險業者認為，央行這次升息半碼，主要是基電價調漲恐帶動通膨預期，所以預防性升息，此舉雖有助SWAP成本可能略為下降，但台美利差仍大，實質影響有限，卻可能引發台幣升值壓力，使NDF成本增加，在現行壽險業的避險架構下，NDF、SWAP工具成本一增一減下，對避險成本降低幫助恐有限，壓力仍然山大。

　壽險業者指出，CS成本主要受台美利差主導，目前美國利率維持在5.25％至5.50％，台灣重貼現利率則升息半碼至2％，整體利差仍大，後續仍將持續關注美國通膨與總經的發展，預估下半年貨幣政策可能產生的變化。