控成本 壽險外匯風險竄新高

　匯率方向難預估，台美利差又居高不下，中華信評16日公布「2024年台灣壽險業信用趨勢」報告指出，「外匯風險」仍是壽險業主要的信用風險，因為避險成本仍偏高，壽險公司今年可能降低避險比率來控制成本，導致外匯風險比率走升到約12％～13％，創歷史新高。

　台美利差大，造成換匯（CS）與無本金遠期外匯（NDF）等避險工具成本大幅攀升，2023年壽險在避險工具上花3,602億元，今年成本依舊居高不下，首季就達1,068億元，由於前四月新台幣匯率趨貶，壽險業紛紛降低避險比率，但近二日新台幣急速升值，已逼近32元，若如去年第四季新台幣從32.4元左右急升至30.73元，壽險業將可能出現大量匯兌損失。

　中華信評分析，壽險並外匯波動準備金提存與使用率在2023年底已屆上限，並在新台幣略為升值期間準備金明顯沖減。即去年第三季不少壽險公司外匯準備金已達當年提存上限，可免逐月提存，省下提存成本，但第四季在新台幣急升時，又用掉1,242億元。今年壽險公司可能降低避險比率以控制避險成本，導致今年外匯風險比率走升至史上新高的12％～13％，中華信評強調，這部分已將外匯準備金抵銷效果考慮進去。

　中華信評金融服務評等部首席分析師謝雅媖說明，去年壽險新投資的高利率債券，尚未反映到獲利面，即遇上新台幣升值，避險成本和匯損影響損益，導致去年獲利衰退4％，2024年預期隨保費收入溫和回升，加上新增孳息會陸續反映到獲利，緩和居高不下的避險成本，預期今年壽險獲利可略為改善，但因實現資本利得機會較少，避險成本難下降，獲利成長亦受限。

　報告並認為，壽險業在2026年接軌國際保險資本標準（ICS）前須增強法定資本，發債籌資金額攀升，從2022年的2,300億元左右增加至2023年約3,400億元，預期2024年～2025年還會續增至接近4,500億元，恐增加財務風險。

　中華信評認為，在獲利波動下，不斷增加的籌資成本，壽險業償債能力將下降，自2022年接近60倍的EBIDTA對固定費用比，到2023年～2024年降至10倍左右，但仍遠高於4倍的監控指標。