分紅保單解讀 兩壽險龍頭 冷熱大不同

　本土壽險今年多是以美元利變壽險為主力商品，僅富邦人壽採不同策略，力推分紅保單，前四月應已賣破百億元，亦推升壽險傳統保單前四月新約保費近458億元，是去年同期的1.7倍以上，但兩大壽險龍頭對分紅保單態度大不同，富壽認為分紅保單有助增加有效契約價值（VIF）；國泰人壽認為不利累積CSM（合約服務邊際利潤），目前都不打算推出分紅保單。

　富壽是從去年第二季開始推分紅保單，今年買氣仍佳，前四月應已賣破百億元，富壽在首季法說會上表示，相對利變型保單，分紅保單確實VNB（新契約價值）較低，當分紅分出去時，才可在帳上認列利潤，分紅保單初期希望能累計資產，所以初期分紅較少，真正認列利潤會在後期，預期第二季VNB會恢復成長，另因資產配置股票分額多，在現行的資本計提下，分紅保單需要的資本計提確實比利變保單多，

　富壽強調，著重2026年要接軌ICS，分紅保單在ICS底下，資本計提會比利變型保單低，利潤也比較平穩，因此願意犧牲短期VNB，換取未來有效契約價值（VIF）成長更加穩定與快速。

　國壽指出，分紅保單確實目前在市場上比較受歡迎，但其內部計算後仍是對推出分紅保單偏審慎，主要是分紅保單必須投資較多的股票部位，才能滿足較高的分紅，但市場波動時，分紅保單的風險亦較大。

　國壽說明，近年要聚焦累積CSM與資本計提，分紅保單不是只有利潤，也會讓風險資本增加，內部目標是希望保單帶進來的利潤，大於要計提的風險資本。要賣分紅保單，會有較多股票資產，資本計提較高，且當股市波動時，雖負債可有損失吸收，但以保守來看，不敢100％反映到保戶身上，若要推出分紅保單，但分紅政策保守，又帶來較大資本成本，不符合內部財務目標，因此國壽仍不打算推出分紅保單。