Fed降息 牽動全球五大神經

　聯準會（Fed）本周將啟動四年來首次降息循環。儘管外界對於它的首次降幅與整體寬鬆規模依然眾說紛紜，但路透引述分析師認為，Fed的利率政策轉向不僅牽動美國經濟走勢，更將對全球市場帶來降息風潮、新興市場喘息、股市反彈等五大重要影響。

　首先，進一步帶動降息風。隨著Fed降息已成定局，交易員也提高對於其他央行的降息押注。不過比較特別的是，由於歐洲央行對於通膨風險仍處高度警戒，因此該央行雖然早在6月開始降息，但市場定價到年底歐央的降息次數將少於Fed。

　其次，讓新興市場有喘息空間。美國利率下滑將給予新興市場央行能有更多寬鬆政策空間，以提振國內經濟成長。根據路透針對18個新興市場的追蹤發現，約有半數已領先Fed一步開啟降息循環。這些國家多數集中在拉丁美洲和歐洲新興市場。

　第三，美元前景視利差而定。期望美國降息將削減美元強勢、以提升本國貨幣的國家恐要失望。摩根大通表示，Fed在過去四次降息循環中，有三次在首度降息後，美元不貶反升。該投行認為，美元前景仍取美國相對其他國家利率而定。

　除非美元成為真正的低收益貨幣，否則對於非美國投資者而言，它仍將維持一定吸引力。

　第四，全球股市有望反彈。若美國降息有助提振經濟活動，進而避免陷入衰退，將激勵全球股市出現彈升。

　巴克萊歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，市場對於Fed首次降息總是感到不安，因為不知道真正降息原因。一旦釐清是在沒有衰退疑慮下調降利率，市場通常將重拾漲勢。

　第五，金屬價格再度發光。在大宗商品方面，包括銅、銀等金屬價格將可受惠Fed降息而再度攀高。利率下滑與美元趨弱將可減少持有金屬的機會成本，進而引發漲勢動能增強。

　三菱日聯銀行分析師Ehsan Khoman解釋，高利率向來是基本金屬的關鍵阻力，導致實物需求受到扭曲，並還影響資本密集的終端需求部門。

　此外，貴金屬也將進一步上揚。黃金通常與殖利率呈負相關，此外在降息期間它的表現也多優於其他金屬。